Storia del trading sui mercati dei futures finanziari

Contratto Futures  è un contratto o un’accordo che obbliga le parti contraenti ad acquistare o vendere un determinato numero di beni o titoli in una data futura e determinata a un prezzo stabilito in anticipo.

Tutto ciò che devi sapere sulla storia degli scambi, dei mercati e del trading a termine, dall’antica Mesopotamia all’era moderna.

 



Commercio di antichi mesopotamici: il posto in cui tutto iniziò

Il commercio dei futures può essere rintracciato fino al 1750 aC in Mesopotamia, situato nell’attuale Iraq.

Potresti aver sentito parlare del sesto re di Babilonia, Hammurabi. Noto per aver creato il famoso Codice di Hammurabi, che è stato uno dei primi codici legali scritti al mondo.

Una parte di tale codice prevedeva che merci e beni dovevano essere consegnati per un prezzo concordato in una data futura. Per poter vendere beni  a quel prezzo, doveva esserci un contratto scritto e documentato.

Questa parte del codice ha portato rapidamente a un tipo di mercato dei derivati, che prevedeva un raduno nei templi per scambiarsi contratti a termine.

Trading a termine nell’antica Grecia

La Mesopotamia non ottiene tutto il merito per la storia del trading a termine. Anche gli antichi greci furono coinvolti.

Conosciamo il commercio dei futures dell’antica Grecia perché è menzionato nella Politica di Aristotele , dove narra la storia di Thales, un povero filosofo di Mileto che creò quello che viene descritto come un “dispositivo finanziario, che implica un principio di applicazione universale”.

Aristotele afferma che Thales usò la sua abilità nel prevedere di diventare un uomo ricco. Ad esempio, Thales ha predetto che la raccolta delle olive in Grecia sarebbe stata particolarmente forte nell’autunno successivo. Per fare soldi da quella predizione, Thales fece accordi con i proprietari locali di frantoi per depositare i suoi soldi con loro, garantendo che avrebbe potuto usare i loro frantoi quando il raccolto era pronto.

Ecco come Thales ha fatto soldi: Thales ha ottenuto prezzi bassi sui suoi contratti perché il raccolto era nel futuro, e nessuno sapeva se il raccolto di olive del prossimo anno sarebbe stato grande o piccolo in termini di quantità.



Thales stava correndo un rischio. Nel frattempo, i proprietari dei frantoi volevano proteggersi dalla possibilità di un raccolto scadente. Stavano negoziando la possibilità di un futuro inaspettato per la sicurezza di un prezzo fisso oggi.

Naturalmente, l’anno successivo, l’epoca del raccolto arrivò in Grecia. C’è stato un enorme aumento della domanda dei frantoi. La domanda ha superato l’offerta e Thales ha venduto i suoi contratti di frantoio a uso futuro a un tasso da lui scelto, facendo una grande quantità di denaro.

Alcune persone lo hanno paragonato di più ad un contratto di opzione (dopotutto, Thales non era obbligato a usare i frantoi se c’era un raccolto scadente).



Tuttavia, tra gli antichi greci e gli antichi mesopotamici, ci sono prove sufficienti del commercio dei futures esistente prima dell’era moderna.

Modern Futures Trading in Giappone

Il Giappone creò i primi scambi di futures nell’era moderna. I mercati a termine del Giappone risalgono al 1700, Borsa del riso di Dojima a Osaka.

Quella borsa era il centro dell’industria dei mediatori di riso di Osaka. Lo scambio fu stabilito per la prima volta nel 1697, quando l’economia giapponese stava attraversando un’insolita ondata di prosperità. Nel 1697, lo scambio di riso ricevette una licenza ufficiale dallo Shogun  (il governo nazionale dell’epoca).

I commercianti, nel 1710 commerciavano contratti a termine in base al valore futuro percepito del riso. Nel 1710 è la data ufficiale in cui si pensa che il mercato moderno delle borse sia iniziato.

Perché uno scambio di riso è stato così importante per il Giappone? Bene, i signori feudali e samurai del Giappone durante questo periodo non furono pagati in contanti: furono pagati in riso.

Ecco perché l’industria dei mediatori di riso è diventata così importante: samurai e signori feudali avevano bisogno di scambiare il riso con denaro contante, e luoghi come la Borsa del riso di Dojima hanno dato un  luogo in cui farlo.



In effetti, i broker della Borsa del riso di Dojima sono accreditati introducendo e diffondendo la carta moneta in tutto il Giappone. Sono anche accreditati con la creazione di moderni scambi di futures.

La crisi del riso degli anni ’30

Lo scambio di riso di Dojima divenne sempre più importante a partire dal 1730, quando il prezzo del riso precipitò in tutto il Giappone. All’inizio, questo sembrava una cosa buona per gli acquirenti, perché significava che il riso (un alimento base) era disponibile a buon mercato. Tuttavia, dal momento che l’intera economia del Giappone dipendeva dal riso, ha devastato l’economia, che ancora largamente utilizzata gareggia come mezzo di scambio.

I samurai o le persone in generale che venivano pagate interamente nel riso,  iniziarono a farsi prendere dal panico. Il loro reddito era appena crollato, rispetto al valore reale.

Fu allora che la comunità dei broker di riso entrò in azione. Gli speculatori iniziarono a giocare con il sistema per influenzare il valore del riso.

Popolazioni giapponesi affamate iniziarono a insurrezioni contro questi speculatori. Alla fine, lo Shogun intervenne e assicurò un prezzo minimo per il riso, portando almeno un po’ di sicurezza all’economia.

La dipendenza del Giappone dal riso ha ovviamente portato ad un esempio estremo del potere delle borse a termine e dei mercati dei futures. Tuttavia, il Giappone ottiene ufficialmente credito per la creazione di mercati a termine.

 

Londra del diciannovesimo secolo

Il commercio del mercato azionario in generale è collegato alle caffetterie nel XVI secolo a Londra. Il trading in futures inglese ha origini simili, riconducendo le sue radici all’apertura del Royal Exchange di Londra nel 1571.

Il London Metal Exchange, conosciuto ufficialmente come il London Metal Market and Exchange Company fondato nel 1877. Questo scambio era responsabile della commercializzazione di rame, piombo e zinco, stabilendo saldamente metalli e minerali come materie prime chiave sui mercati a termine.

Tra il 1970 e il 2010, sarebbero stati aggiunti metalli come alluminio, nichel, stagno, acciaio, cobalto e molibdeno.

Ecco le caratteristiche degli elementi.

Oggi, il valore totale del trading a termine sul London Metal Exchange è di circa 15 trilioni di dollari. In effetti, il trading sull’LME supera la produzione mondiale di metallo.

Sono disponibili sei diversi tipi di contratti contro 13 metalli. Puoi saperne di più su LME dal sito ufficiale

 

Futures Trading negli Stati Uniti

La vicinanza di Chicago alle fattorie e ai pascoli del Midwest lo rese un luogo strategico per il commercio di futures. Il Chicago Mercantile Exchange è stato creato nel 19° secolo. Oggi è la più grande borsa americana di derivati finanziari e di merci.

I terreni coltivati ​​e il bestiame intorno all’Illinois sono solo una delle ragioni per cui Chicago ha avuto così tanto successo nel creare uno scambio. Chicago era anche il fulcro del trasporto, della distribuzione e del commercio della produzione agricola.

Quando i prezzi dei prodotti agricoli erano alti, Chicago era in piena espansione. Quando i prezzi erano bassi, Chicago e i suoi dintorni erano in cattive condizioni. Il Chicago Mercantile Exchange era un modo logico per le aziende agricole di coprire le loro scommesse in un settore incerto. Sono stati in grado di isolarsi dai rischi intrinseci di mercato della gestione di un’azienda agricola.

 

Contratti a termine

Tutto iniziò nel 1848 quando Chicago decise di creare un modo per regolare i contratti a termine. All’epoca i contratti a termine erano standard tra i produttori agricoli. Tuttavia, se il prezzo di tale prodotto variava notevolmente nel momento in cui il prodotto veniva consegnato, l’acquirente o il venditore si ritiravano, rendendo virtualmente inutili i contratti a termine.

Chicago aveva bisogno di un sistema formale che imponesse il prezzo dei futures. Nel 1848 fu creato il Chicago Board of Trade (CBOT). Il CBOT si è specializzato nel commercio di contratti a termine. Il suo primo contratto a termine fu un contratto per il grano. Nel 1865, il CBOT aveva creato un sistema standardizzato per i contratti futures.

Più tardi, nel 1874, il CBOT creò lo scambio di Chicago Produce, che fu ribattezzato nel Chicago Butter and Egg Board nel 1898. Durante la prima guerra mondiale, lo scambio sospese l’attività. Poi, nel 1919, fu riorganizzato nel Chicago Mercantile Exchange, o CME.

Il Chicago Mercantile Exchange (CME) ha consolidato il suo posto come maggiore scambio di futures nel mondo nel 2008, quando CME ha acquisito NYMEX Holdings, Inc., la società madre della New York Mercantile Exchange e Commodity Exchange.

 

Chicago Mercantile Exchange

Il Chicago Mercantile Exchange crea il mercato monetario internazionale

L’impatto sulle borse futures era tutt’altro che finito. Nel 1972, il CME creò una divisione al proprio interno denominata Mercato monetario internazionale, o IMM. Questo mercato offriva contratti in valuta estera, tra cui la sterlina inglese, il dollaro canadese, il marco tedesco, lo yen giapponese, il peso messicano e il franco svizzero.

La creazione della IMM è accreditata a Leo Melamed , un avvocato americano e dirigente finanziario. È spesso etichettato come il pioniere dei futuri finanziari. Nato a Bialystok, Polonia nel 1932, Melamed oggi è consulente per i mercati a termine dei governi di tutto il mondo.

Leo Melamed

Dirigente finanziario, pioniere dei futures finanziari, presidente emerito di CME Group (ex Chicago Mercantile Exchange ).

L’IMM ha fatto ben più che permetterne il trading su futures su valute: ha anche consentito il trading di future sui tassi di interesse – inclusi 90 giorni di buoni del Tesoro USA e depositi a tempo Euro dollaro a 3 mesi.

L’IMM continua ad esistere come una delle tre divisioni CME fino ad oggi. Gli altri due sono l’indice e il mercato delle opzioni (IOM) e la crescita e mercati emergenti (GEM).

Tutti i prodotti CME rientrano in una di queste tre divisioni.

 

L’espansione del trading sui futures negli anni ’70

Abbiamo accennato in precedenza che il Chicago Mercantile Exchange ha iniziato a offrire operazioni a termine su valute estere a partire dal 1972 con la fondazione del mercato monetario internazionale.

Questa è stata solo una delle numerose espansioni del trading sui futures avvenute negli anni ’70.

La Borsa mercantile di New York ha iniziato a offrire trading in vari futures finanziari, tra cui titoli del Tesoro USA. Alla fine, il NYMEX offrirà contratti a termine su indici azionari. Una divisione chiamata Commodities Exchange consentiva anche scambi di futures in oro, argento e rame. Platino e palladio furono aggiunti dopo che il dollaro USA si tolse dal gold standard.

Durante questo periodo di tempo, i contratti futures sono diventati disponibili sugli indici azionari Dow Jones e S & P 500.

Oggi, gli scambi di trading sui futures si possono trovare in tutto il mondo, ma l’America rimane la sede dei mercati di negoziazione dei futures più attivi. Questo perché due dei mercati più pesantemente negoziati sono il mercato obbligazionario statunitense e il mercato del grano, che hanno entrambi una presenza attiva a livello mondiale.

 

I futures finanziari esplodono con la crescita dopo la fine del regime di cambio di Bretton Woods

Abbiamo appena detto che il trading sui futures si è espanso rapidamente negli anni ’70. Questa espansione può essere ricondotta direttamente alla rottura del sistema di cambio di Bretton Woods.

Bretton Woods

Bretton Woods, accordi di Deliberazione della Conferenza monetaria e finanziaria

Potremmo scrivere un intero articolo di storia sul regime di cambio di Bretton Woods, ma in sostanza, la rottura di questo sistema negli anni ’70 ha fatto sì che il dollaro USA non fosse più ancorato al valore dell’oro, che ha aperto l’economia a ulteriori fluttuazioni.

Quando il dollaro USA ha smesso di essere ancorato all’oro, ha fissato i valori relativi dei tassi di cambio delle economie industriali al dollaro USA. Ha portato a un sistema di tassi di cambio flessibili insieme a effetti collaterali come l’alta inflazione.

L’introduzione di tassi di cambio flessibili e inflazione elevata ha offerto un’opportunità ai mercati a termine. Più incertezza nell’economia globale significava che più persone avrebbero cercato di coprire le proprie scommesse nei mercati a termine.

Questo è quando i mercati dei futures finanziari hanno iniziato a crescere. Prima di questo punto, la maggior parte dei mercati a termine (in particolare in America) riguardava materie prime agricole. Oggi, le materie prime agricole sono ancora frequentemente negoziate sui mercati a termine, sebbene i futures e le opzioni finanziarie siano di gran lunga la parte più dominante del mercato.

Modern Futures Trading

Il commercio dei futures moderni è (comprensibilmente) abbastanza diverso dagli scambi basati sulle materie prime del diciannovesimo e primo ventesimo secolo.

In primo luogo, il commercio aperto delle proteste è diminuito in popolarità. La stragrande maggioranza delle operazioni viene eseguita elettronicamente. Più significativamente, circa il 99% di tutti i contratti futures è regolato prima della scadenza.

Oggi, i commercianti possono facilmente speculare sul prezzo di praticamente qualsiasi merce che sale o scende in futuro. Puoi speculare sul prezzo del mais, del legname, dell’oro, delle patate o sulle valute in tutto il mondo.

 

Conclusione

La storia del trading a termine è antica quanto la stessa civiltà. Si può far risalire all’antica Babilonia e alla Grecia, quando i mercanti si scambiavano contratti a termine. Tutti questi commercianti hanno cercato la stessa cosa: volevano incassare oggi ad un prezzo fisso per evitare il rischio di domani. I commercianti di futures, d’altra parte, hanno cercato di acquistare a un prezzo fisso basso oggi sul presupposto che i prezzi aumenterebbero in futuro.

Nel corso del tempo, abbiamo assistito alla progressione logica del trading sui futures, dai mercati dei futures agricoli americani nel Midwest, fino ai moderni scambi di valute e scambi di futures finanziari iniziati negli anni ’70 e ha finito per dominare i mercati a termine di questo giorno.



ultima modifica: 2018-05-22T10:49:46+00:00

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